北方限产供给减少推动水泥价格走高

北方限产供给减少推动水泥价格走高

作者: 郑晓刚 戴亚雄 来源: 招商证券 

      2017水泥行业投资展望：2016年我国水泥行业利润达518亿，同比增长55%（2015年全行业333亿）。前三季度全行业利润达579亿，9月份单月利润为89亿，预测全年利润体量位于800亿-900亿之间，同比增长幅度为54%-74%。今年能有如此大的增长，主要取决于几个原因：

    （1）行业自律限产得到较好实施；

    （2）环保部门、地方政府、行业协会充分发挥积极作用，对企业的环保监控更加严格；

    （3）龙头企业（中国建材、海螺水泥等）赚钱意识强烈。

    对于2018年我们认为需求端（地产微微下滑、基建相对稳定）稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将延续今年态势，保持稳中微涨趋势，行业整体利润保持10%增长。

    北方错峰生产，价格大幅飙升。上周全国水泥市场价格环比大幅上涨2.3%。价格上涨区域主要是河北、上海、江苏、浙江、山东、河南、云南、陕西和宁夏等地，幅度10-60元/吨不等。11月中旬，受北方地区错峰生产影响，水泥和熟料供应减少，加之下游工程赶工，需求集中释放，部分地区水泥市场出现供不应求现象，水泥价格随之大幅走高。最为突出的是河南和山东两省，各企业根据自身库存情况调整价格，市场较为混乱，出厂价430-500元/吨不等。长三角地区市场运行相对较为有序，企业价格上调步伐统一，下游接受程度较好。整体来看，11月价格再次飙升主要是受北方错峰生产和南方个别地区如浙江未来限产预期推动，后期价格仍以涨势为主，个别地区或因价格上涨过快、过高出现震荡调整；预计12月中下旬，随着北方地区进入淡季，供需停滞，市场才会逐渐趋于平静，春节前市场行情都将会在高位运行为主。